gtemata.com

Cum se calculează valoarea intrinsecă

Mulți analiști cred că prețul de piață al unui anumit stoc nu reprezintă valoarea reală a unei companii. Acești oameni de știință folosesc conceptul de valoare intrinsecă pentru a determina dacă prețul stocului este subestimat în funcție de cifra de afaceri a companiei. Există patru formule care sunt utilizate pe scară largă pentru a calcula acest parametru - aceste formule iau în considerare banii și veniturile companiei, precum și dividendele plătite acționarilor.

paşi

Partea 1

Înțelegerea conceptelor de investiții de bază
1
Observați o investiție la alegere. Valoarea intrinsecă este utilizată pentru a măsura valoarea reală a unei investiții, deci este important să înțelegem conceptele de bază ale acestui sector. O companie are două modalități de a obține bani pentru a face afaceri: poate emite acțiuni sau obligațiuni (obligațiuni).
  • Companiile emite acțiuni ordinare care vând o parte din proprietatea societății. Când cumpărați o acțiune, deveniți unul dintre proprietarii (investitorii) companiei - cota dvs. de acțiuni reprezintă un procent mic din proprietate.
  • O obligație reprezintă datoria societății. Investitorii care cumpără obligațiuni sunt considerați creditori ai societății și ca atare primesc dobânzi - de obicei de două ori pe an - în timp ce capitalul investit este returnat la scadența garanției.
  • 2
    Luați în considerare modul în care o companie devine profitabilă. Valoarea intrinsecă se bazează pe capacitatea companiei de a genera un flux de numerar și de a realiza un profit - când cifra de afaceri (sau vânzările) este mai mare decât costurile, compania generează profit.
  • Citiți acest articol, puteți considera profiturile și veniturile ca fiind același lucru.
  • Companiile trebuie să utilizeze banii pentru a cumpăra acțiuni, să plătească salarii și să facă publicitate - acest tip de cost este considerat o ieșire de numerar.
  • Atunci când clienții plătesc pentru un bun sau serviciu, compania primește o intrare în numerar - capacitatea de a genera venituri deasupra ieșirilor indică o companie sănătoasă.
  • 3
    Alegeți o opțiune de investiție. Investitorii au sute de a alege - de exemplu, un deținător de obligațiuni se așteaptă să primească un anumit interes (cupon).
  • Un acționar este interesat să vadă creșterea valorii acțiunilor în timp sau să primească o parte din câștiguri sub formă de dividende.
  • Formulele de valoare intrinsecă fac presupuneri privind procentul de câștig solicitat de investitor.
  • Puteți considera acest procent ca rentabilitate minimă pe care investitorul o așteaptă. În cazul în care investiția nu îndeplinește aceste cerințe, se presupune că persoana nu ar trebui să efectueze tranzacția financiară.

    • Partea 2

    Utilizați modelul de reducere a dividendelor
    1
    Înțelegeți definiția. model de reducere a dividendelor (DDM) consideră valoarea curentă a dividendelor plătite investitorilor. Acest model ia în considerare și rata de creștere așteptată a dividendului. Dividendele sunt actualizate cu valoarea curentă utilizând rata de actualizare. În cazul în care modelul de reducere a dividendelor arată că valoarea cotei este mai mare decât prețul de piață actual, acesta din urmă este considerat subevaluat. Formula DDM este: (Dividend per quota) / (Rata de reducere - Rata de creștere a dividendelor).
  • 2
    Luați în considerare rata de creștere a dividendelor. Dividendul este plata profiturilor unei companii investitorilor săi. Dacă profiturile se așteaptă să crească, analiștii pot presupune că chiar și dividendele vor fi mai mari - ar trebui să luați în considerare o rată de creștere pentru formula DDM.
  • Să presupunem că compania a câștigat 1.000.000 de dolari pe parcursul anului. Compania decide să plătească investitorilor 500 000 dolari sub formă de dividende.
  • Dacă societatea a emis 500.000 de acțiuni ordinare, va trebui să plătească dividende de 1 dolar pentru fiecare acțiune.
  • Luați în considerare faptul că compania câștigă $ 2,000,000 în anul următor. Este decis să plătească o sumă mai mare de dividende, cum ar fi 1.000.000 $. Numărul de acțiuni ordinare emise este întotdeauna 500.000, ceea ce înseamnă că investitorii primesc 2 USD pentru fiecare acțiune pe care o dețin.
  • 3
    Aplicați rata de actualizare. Acesta este un procent care se utilizează pentru a reduce plățile viitoare pe baza valorii curente a monedei luate în considerare, adică luând în considerare inflația - în acest fel, analistii pot compara două date similare privind fluxul de numerar, care totuși aparțin momentelor temporale diferite.
  • Rețineți că, pentru această formulă, rata de actualizare este procentul câștigului solicitat de investitor, care trebuie să țină seama de stabilitatea plății dividendelor. De exemplu, dacă plata dividendelor este neconstantă, rata de actualizare ar trebui să fie mai mare.
  • Să presupunem că doriți să primiți o plată de 100 USD în cinci ani și că rata de actualizare pentru fiecare an este de 3%.
  • Puteți utiliza un tabel de valori curente pentru a determina factorul pentru 100 USD primită în cinci ani cu o rată de actualizare de 3%. În acest caz, factorul este 0,86261 (datele pot varia ușor în funcție de tabelul sau calculatorul utilizat, din cauza rotunjirii).
  • Valoarea curentă a plății este: (100 $ x 0,86261 = 86,26 $).
  • 4
    Introduceți presupunerile din formula DDM. Acesta este: (Dividend per quota) / (Rata de reducere - Rata de creștere a dividendelor). Dividendul pe unitate este suma de bani dintr-un dividend plătit pentru fiecare acțiune de acțiuni ordinare - consideră că această valoare este de 4 USD pe unitate.
  • Rata de actualizare este rata de rentabilitate cerută de investitor - considerați că este egală cu 12%.
  • Să presupunem că procentul din creșterea anuală a dividendelor este de 4%.
  • Formula DDM devine apoi ($ 4 / (12% - 4%) = $ 50). Dacă prețul de piață curent al acțiunii este mai mic de 50 USD pe unitate, formula indică faptul că prețul este subestimat - cu alte cuvinte, valoarea intrinsecă a acțiunii este mai mare decât prețul actual.

    • Partea 3

    Luați în considerare modelul de creștere Gordon
    1
    Analizează conceptul de creștere a anuității în rate perpetue. Multe companii sunt capabile să vândă și, prin urmare, să câștige din ce în ce mai mult în timp - dacă profiturile cresc, compania poate plăti dividende mai mari acționarilor.
    • Modelul de creștere al lui Gordon presupune că dividendele vor crește pentru totdeauna după o rată specifică.
    • Formula este: (Dividendul așteptat pe acțiune într-un an începând de astăzi) / (Procentul câștigului solicitat de investitor - Rata de creștere a dividendelor în rate perpetue).
  • 2
    Amintiți-vă că o companie poate decide să distribuie profiturile prin plata dividendelor către acționari sau poate lua în considerare pensionarea și reinvestirea acestora în societate. În acest al doilea caz, vorbim despre profituri nedistribuite. Totalul profiturilor nedistribuite ale unei societăți corespunde diferenței dintre toate veniturile și dividendele plătite de la începutul activității.


  • 3
    Faceți presupuneri cu privire la variabilele de formulare. Luați în considerare faptul că dividendul anual per acțiune estimat este de 5 dolari, procentul câștigurilor solicitate de investitor pe acțiune este de 10%. Să presupunem că rata de creștere a dividendelor în rate perpetue este de 2%.
  • 4
    Utilizați formula pentru a calcula valoarea intrinsecă. Potrivit modelului de creștere al lui Gordon, acesta ar trebui să fie: (5 USD / (10% - 2%) = 62,50 USD). Valoarea intrinsecă a acțiunii este de 62,50 USD, în conformitate cu acest model. În cazul în care prețul de piață curent este mai mic de 62,50 USD, formula permite înțelegerea faptului că acțiunea este subestimată.

    • Partea 4

    Aplicați formula Reziduu activ
    1
    Căutați valoarea contabilă a acțiunii obișnuite. Aceasta este definită ca diferența dintre activele și pasivele companiei - poate fi de asemenea definită drept capitalul propriu al companiei. Dacă o companie își vinde toate activele și utilizează lichiditatea disponibilă pentru a-și plăti toate datoriile, restul de bani este considerat drept capital (valoarea contabilă).
  • 2
    Înțelegeți conceptul de valoare reziduală. O companie are o valoare contabilă ca punct de plecare. Formula mai apoi adaugă noile încasări (așteptate) generate de cifra de afaceri peste procentul cerut de profit.
  • În practică, aceasta adaugă valoare suplimentară valorii contabile a acțiunii.
  • Dacă societatea poate crește profiturile la o rată mai mare decât cea cerută, este o companie mai valoroasă.
  • Dacă calcularea valorii intrinseci conduce la un rezultat mai mare decât prețul de piață, acțiunea este subestimată.
  • 3
    Adăugați valoarea rămasă. Această formulă are două componente: valoarea contabilă curentă a activelor adăugate la valoarea curentă a reziduului activ viitor.
  • De exemplu, să presupunem că o companie va câștiga pentru prima dată câte un dolar pe acțiune și că va plăti toate profiturile sub formă de dividende, adică 1 USD pe acțiune. Capitalul investit (valoarea contabilă) este de 6 USD pe acțiune. Deoarece veniturile și dividendele sunt eliminate unul față de celălalt, valoarea contabilă viitoare este în continuare de 6 USD. Procentul necesar al rentabilității capitalului propriu (sau procentul costului pe active) este de 10%.
  • Se calculează reziduul activ anual cu formula RT=șiT-rBT-1{ displaystyle RI_ {t} = E_ {t} -rB_ {t-1}}, unde RT{ displaystyle RI_ {t}} = reziduuri active pentru perioadele viitoare, r{ displaystyle r} = procentul de câștig necesar asupra activelor, șiT{ displaystyle E_ {t}} = profit net în perioada respectivă T{ displaystyle t} luate în considerare.
  • Dacă profitul net este de 1 USD pe an, valoarea contabilă este întotdeauna 6 USD, iar procentul de profit este de 10%, reziduul activ anual $1,00-0,10($6,00)=$1,00-$0,60=$0,40{ displaystyle $ 1.00-0.10 ( $ 6.00) = $ 1.00 - $ 0.60 = $ 0.40}.
  • Valoarea actuală pentru reziduurile active viitoare este RT/r=$0,40/0,10=$4,00{ displaystyle RI_ {t} / r = $ 0,40 / 0,10 = $ 4,00}.
  • Valoarea intrinsecă este valoarea contabilă adăugată la valoarea actuală a viitorului rezidual activ - în consecință, ecuația este: $6,00+$4,00=$10,00{ displaystyle $ 6.00 + $ 4.00 = $ 10.00}.
  • Valoarea intrinsecă este de 10,00 USD.

    • Partea 5

    Aplicați metoda fluxului de numerar actualizat
    1
    Aflați formula. Modul pentru metoda fluxului de numerar actualizat este: PV=CF1/(1+k)+CF2/(1+k)2{ displaystyle PV = CF_ {1} / (1 + k) + CF_ {2} / (1 + k) ^ {2}}...[TCF/(k-g)]/(1+k)n-1{ displaystyle [TCF / (k-g)] / (1 + k) ^ {n-1}}.
    • PV{ displaystyle PV} = valoarea curentă;
    • CF{ displaystyle CF_ {i}} = fluxul de numerar pentru anul "";
    • k{ displaystyle k} = rata de actualizare;
    • TCF{ displaystyle TCF} = fluxul monetar al ultimului an;
    • g{ displaystyle g} = rata de creștere în tranșe perpetuate asumate după ultimul an;
    • n{ displaystyle n} = numărul de ani luați în considerare, inclusiv ultimul.
    • Pentru a înțelege formula, trebuie să aveți clar conceptul de flux de numerar liber (fluxul de numerar din activitățile de exploatare și activitățile de investiții, fără deduceri de dividende și majorări de capital); cheltuieli pentru capital și un cost mediu ponderat al capitalului.
  • 2
    Luați în considerare fluxul de bani liberi. Aceasta este diferența dintre fluxul de numerar din activitățile de exploatare și cheltuielile de capital. Fluxul de numerar din activitățile de exploatare este reprezentat de veniturile și cheltuielile generate de activitatea zilnică și include achiziționarea de acțiuni, plata salariilor și a veniturilor clienților.
  • O cheltuială de capital reprezintă banii utilizați pentru o marfă cum ar fi o mașină sau un echipament - gândiți-vă la activele pe care le veți utiliza pentru a-ți desfășura activitatea de-a lungul anilor.
  • Companiile de succes reușesc să genereze cea mai mare parte a banilor prin intermediul operațiunilor - de exemplu, dacă faceți și cumpărați blugi denim, vânzarea de pantaloni este principala sursă de venit.
  • Dacă aveți un flux gratuit de bani, aveți flexibilitatea de a cheltui bani într-o industrie în care puteți dezvolta vânzări și, prin urmare, profituri. De exemplu, dacă o companie concurente este de vânzare, un altul poate utiliza fluxul de numerar gratuit pentru a cumpăra și extinde.
  • 3
    Revedeți conceptul de cost mediu ponderat al capitalului. Capitalul reprezintă banii pe care îi colectați pentru a începe afacerea. Dacă ați emis acțiuni pentru investitori, aceștia se așteaptă la un anumit procent de câștiguri pe baza capitalului investit - deținătorii de obligațiuni doresc în loc să le plătească un cupon pentru cumpărarea datoriei.
  • Emisiunea de obligațiuni și acțiuni are costuri denumite costul capitalului.
  • Dacă profitul pe care vă așteptați să îl obțineți pentru un proiect este mai mare decât costul capitalului, este logic să strângeți fonduri pentru a-l finanța.
  • Metoda fluxului de numerar actualizat utilizează formula de capital ponderată medie a capitalului.
  • 4
    Introduceți valorile presupuse în formula fluxului de numerar actualizat. Luați în considerare, de exemplu, evaluarea din 2012 a Sun Microsystems. Acțiunile au fost tranzacționate la 3,25 USD, însă rata de creștere pe termen lung a fost estimată la 13% - aceasta înseamnă că cota sa este evaluată la 5,50 USD și, prin urmare, prețul de piață al 3.25 dolari este o afacere bună.
  • Modificările ratei de creștere și ale ratelor dobânzilor au un impact major asupra evaluării.
    • Distribuiți pe rețelele sociale:

    înrudit